截至8月23日,拟进行2024年中期分红的A股上市公司超过300家,分红企业数量创历史新高。
近期,多家上市公司分红派息将陆续实施,填权行情值得期待。数据宝梳理近20年个股分红前后股价异动,从大数据角度,教你如何把握填权行情。
A股分红密集实施
填权行情或将上演
近年来,随着我国持续出台相关政策,分红制度愈发完善。在此背景下,A股现金分红金额再创新高。
据证券时报·数据宝统计,2023年,A股现金分红预案(年报+季报分红,不包括特殊分红)总额近2.2万亿元,再创历史新高,相比2017年分红总额增长近一倍。全市场共计3866家上市公司发布现金分红方案,同样创历史新高;参与分红的公司数量占全部上市公司数量的73%,处于历史高位。
随着A股现金分红总额持续上升,参与分红的上市公司数量持续增多,股票除权除息后的填权行情愈发受到投资者关注。
填权是指在股票完成现金分红并除权除息后,市场看好公司前景,对后续行情形成支撑,将每股分红派息的金额在股价的上涨表现中完全弥补回来。也就是说,如果投资者要想从上市公司现金分红中完整获利,则必须同时满足持有含权股票以及出现填权行情两个条件。
填权股牛气冲天
一般来说,持续的现金分红在一定程度上反映出公司盈利的良好质地和真实性,也彰显出公司对于股东利益的重视,且现金分红可以在公司盈利增长不变的预期下降低股票绝对价格,增加其流动性和对潜在投资者的吸引力。上述因素均有助于股票在除权除息后获得持续上涨动能,加速公司市值扩张。
与此同时,“含权—除权—填权—再含权”的股价成长曲线也符合A股长周期成长股的投资模式,因此受到各路资金的青睐。A股上市公司也多是通过这样的发展路线,完成了市值规模从量变到质变的过程。
数据显示,经历上述周期20次以上的公司,近10年股价涨幅中位数为68.19%;经历15—19次的个股涨幅中位数降至31.18%;经历10—14次的个股涨幅中位数继续下降至14.03%。
哪类公司填权概率高
填权行情的着重点在于每股股利和股价变动的对比。因此,股息率是最为直观的衡量指标。从公式上看,股息率=每股股利(税前)/股价,当股利上升或股价下降时,个股股息率都会提升。由于投资者心理上对于股价变动的接受程度存在差异,股息率较低的个股明显要比股息率较高的个股填权概率大。
数据显示,股息率在1%以下个股T+0日填权概率高达40%,T+5日填权概率超过70%,T+250日填权概率为92.86%;反观股息率超过3%的个股,T+0日填权概率不足3%,T+5日填权概率为21.08%,T+20日填权概率为44.47%。
此外,填权与否也与个股的分红率在统计学上呈现出一定的线性关系。分红率低于10%的个股T+250日填权概率为93.5%。随着分红率不断上升,填权概率会持续下降。分红率高于70%的个股T+250日填权概率降至86.12%。
高分红上市公司一般具有ROE较低、营收增长较慢的特征。这类企业往往处于生命周期的成熟期阶段,投资回报率相对不高,多为公用事业、银行、房地产等经营稳定的行业。
此外,高分红企业还有填权时间较长的特点。以T+250日内完成填权的分红方案进行统计,银行板块个股平均耗时最长,为43天;钢铁、交通运输、房地产、纺织服饰板块个股平均耗时在20天以上。用时较短的板块有计算机、电子、国防军工和美容护理,平均耗时10天。这些板块的个股或是股价偏低,或是市场热点集中,填权行情相对容易出现。
此外,除了个股和板块因素,在A股市场整体表现较好的年份,个股填权行情出现的频率也会更高。
多重因素支撑填权行情
填权行情并非公司除权除息后的一定之规,而是场内外多重要素相互作用的结果。像是业绩支撑、政策利好、市场热点、资金关注等等,均会增加个股除权除息后出现填权行情的概率。
如果预期的股价上涨没有出现,那么投资者就将面临分红收益的未完全兑现;若是通过抢权获得分红,则会面临一定亏损。而如果投资者持有分红股票不足一年就卖出,还需要支付较高比例的税费。
因此,在参与填权行情时,投资者需要警惕部分基本面较差的上市公司利用高分红进行造势。高分红是否有利于公司的可持续发展、是否存在市场资金短期炒作的可能,都是投资者需要关注的问题。
A股公司长期填权概率高
对于分红公司而言,投资者不可冲着短期填权而买入股票。一方面会有较高税收带来的交易成本风险;另一方面,二级市场短期填权概率较低,因此也会有交易亏损的风险。尤其是高分红率、高股息率的公司,其股价波动小、填权难度大,短线交易风险往往更高。
同时需要指出,从中期角度来看,上市公司分红填权概率非常高。即便是高股息率公司,T+250日填权的成功率也接近79%,这意味着投资者大概率可以通过分红填权兑现投资收益。
长期来看,对于投资者来说,最理想的状态莫过于上市公司多次分红、不断填权、同时股价持续上涨的过程,这意味着投资者不仅可以获得股利回报,还能获得二级市场可观的溢价回报。
“三高公司”低波动稳回报
从频率上来看,分红次数较多的个股,短期填权成功率较低,除息当日成功填权比例仅20%左右,低于平均水平。但重点在于,此类股票的长期股价表现非常优异,这表明连续分红的个股大概率可以实现长期股价上涨,投资者长期持有可以实现稳健的分红收益和股票增值收益。
对分红次数进行统计可以发现,分红次数越多的个股其长期回报越可观。
数据显示,近20年,累计分红20次以上的个股,近10年涨跌幅中位数接近56%;分红15次至19次的个股涨跌幅中位数为34.18%;分红10次至14次的个股涨跌幅中位数为9.46%;分红9次以下的个股涨跌幅中位数则近-20%;从未分红个股涨跌幅中位数则为-43%。
但想要获得这类长期回报较好的股票收益,需要投资者耐心守候,承受低波动的折磨。数据显示,近20年分红20次以上的个股,其近10年的日均振幅和日均换手率普遍较低。
这类公司在二级市场表现出“低波动稳回报”的特点,红利资产特征较为凸显,基本面则表现为高频次分红、高分红率、高ROE的“三高”特征。
数据显示,分红20次以上的公司近10年平均分红率接近36%,比分红9次以下的公司平均分红率高出近12个百分点。在盈利能力方面,分红20次以上的公司近10年平均ROE中位数达到8.39%,也处于相对较高水平;在估值水平上,分红次数较高的公司市盈率相对较低,分红20次以上的公司近10年平均市盈率中位数为最低档。
高分红潜力公司揭秘
综上所述,具备高频次分红、高分红率、持续高ROE的公司,往往拥有“低波动稳回报”的特征。数据宝统计了未来3年规划持续高分红的上市公司,持有这类公司股票大概率有望实现“稳稳的幸福”。
未来3年分红率在50%以上的9家公司,过往3年分红情况均表现良好,这也从侧面印证了它们的股东回报规划能够得到执行。其中8家累计分红率高于120%,即最近3年分红总额(年度累计分红总额)/最近3年年报归母净利润的算术平均超过120%(含回购)。
数据宝将梳理范围扩展到未来3年分红率均在30%以上的个股,依照上述方法计算,则有30余只个股股息率在2%以上。
(文章来源:证券时报)
责任编辑:凌辰
“又要回安息森林?那个破地方……”
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